与之相类似的是，武灵有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

年少无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。有意思的是，大女从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，大女货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

由上可见，主俾一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，睨天传统的白芝浩规则需要更新。货币如何进入经济的过程非常重要，武灵就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

白芝浩规则是基于债权，年少中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，大女而在本书的框架中，大女我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，主俾每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，主俾而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

例如，睨天美国在第二次世界大战期间，睨天在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。武灵我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，年少同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，大女传统的白芝浩规则需要更新。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，主俾从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，主俾同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。摘要：睨天当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。